국가/지역 미상 구독형 소프트웨어 종료 사례 2006042 실패 사례

스톡 생성(SG)은 1998년부터 2000년 초까지 인터넷에서 운영된 SG Ltd.가 운영한 폰지 사기였습니다. 스톡 생성은 사람들이 실제 돈을 사용하여 "가상 회사"를 거래할 수 있게 했으며 지속 불가능할 정도로 높은 투자 수익을 약속했습니다.

역사

이 웹사이트는 1998년 1월 설립돼 카리브해 국가에서 발급한 도박 라이센스를 사용해 도미니카에서 운영됐고, 미국 증권거래위원회는 처음에는 증권 위반 혐의로 스톡제너레이션의 창업자와 소유주(러시아 대기업 MMM 회원)를 인용할 수 없었다. 1999년 후반부터 참가자들은 가상주식 상환에 어려움을 겪기 시작했습니다. 마침내 2000년에 시장이 "폭락"했습니다. 2000년 3월 20일, SG는 서버 유지 관리를 핑계로 해당 웹사이트를 폐쇄하고 게임 규칙 13을 발동하여 권한 있는 회사를 제외한 모든 회사에서 보류 중인 모든 자금 인출 요청을 일방적으로 중단하고 참가자의 계정 잔액을 대폭 줄였습니다. 2주 후 SG는 최고 수익 회사에 대한 역주식 분할을 전면적으로 발표했으며, 회사 10과 11에 대한 정의에 경고를 적용했습니다(규칙에 정의됨). 26.6) 이로 인해 주가는 종전 가치의 1/10,000 이하로 급락했고, 기타 주식(가치 하락이 '보장'된 주식 포함)은 50~95% 정도 평가절하됐다. 거의 동시에 SG는 참가자의 자금 반환 요청에 대한 응답을 중단했지만 웹 사이트를 통해 계속해서 새로운 참가자를 모집했습니다. 5월까지 Stock Generation은 다른 포럼에서 정당성에 의문을 제기하기 시작한 플레이어를 금지하기 시작했습니다.

이후 SEC는 미국 매사추세츠 지방법원에 "가상 증권 거래소"가 사실상 폰지 사기였다고 주장하며 소송을 제기했습니다. 법원은 처음에 Stock Generation 사이트가 시장을 투자 수단이 아닌 "게임"으로 적절하게 설명했다고 말하면서 Stock Generation에 유리한 판결을 내렸습니다. 미국 제1순회 항소법원은 나중에 "SG 웹사이트에 설명된 특권 회사의 주식에 투자할 수 있는 기회는 연방 증권법의 관할 범위 내에서 투자 계약을 체결하라는 권유를 구성한다"고 지방 법원의 판결을 뒤집었습니다. 게임은 2000년 6월 1일경에 종료되었지만 홈 페이지는 그해 가을까지 계속 작동했지만 그 당시에는 링크가 전혀 작동하지 않았습니다. 매사추세츠 법원 판결에 따라 2001년 초에 잠시 재개되었으며, 게임이 어느 시점에 돌아올 것이라고 발표했습니다(First Circuit 결정이 아니었다면). 2003년에 SEC는 SG Ltd.가 부정하게 얻은 자금을 지출하여 이익을 얻은 운영자인 SG Ltd.와 구제 피고인 SG Perfect 및 SG Trading에 대해 영구 금지 명령을 받았습니다.

작동

Stock Generation의 웹사이트에서는 11개 "가상" 회사의 주식을 거래했습니다. 각 회사에는 이름과 로고가 있었지만 대부분은 해당 회사가 나열된 번호로 언급되었습니다.

1부터 8까지의 회사는 주식이 무작위로 오르락내리락할 수 있기 때문에 순전히 "도박" 목적으로 거래되었습니다. 웹사이트에서 8개 회사를 "거래"하게 함으로써 Stock Generation은 자신의 회사를 실제 주식 시장이나 SEC 규정이 적용되는 기타 투자 관련 사업이 아닌 온라인 도박 벤처로 주장할 수 있었습니다.

Golden Nuggets라는 이름의 Company 9는 주식 가치가 결코 하락하지 않도록 "보장"된 "특권" 회사였습니다. 약속된 수익률은 원래 월 10%(연간 215%)였지만 나중에 월 7%(연간 125%)로 축소되었습니다. 2000년 4월 초, Stock Generation은 이전의 모든 보증에도 불구하고 특권 회사 주식을 이전 가치의 5%로 평가절하했습니다.

각각 MegaByte와 The Fountain of Youth라는 이름의 회사 10과 11은 각각 50%와 100%(나중에는 40%와 70%)의 월간 수익률을 약속했습니다. 동시에, 회사 10의 경우 주가가 50%, 회사 11의 경우 100%(예: 0까지) 급락할 수 있습니다. 이러한 회사와 관련된 게임의 기본 규칙(규칙 26.6)에 정의된 이러한 경고는 Stock Generation이 이것이 투자 수단이 아닌 도박 웹사이트라는 주장을 정당화하는 또 다른 방법이었습니다.

Stock Generation은 게임이 진행되는 대부분의 시간 동안 규칙 26.6의 평가절하 조항을 적용하는 것을 꺼려했습니다. 대신 그들은 Stock Generation이 모든 자금이 원래 "특권" 회사에 투자된 것처럼 재계산하여 개인 계정 잔액을 줄일 수 있도록 허용하는 또 다른 규칙(규칙 13이라고 함)을 적용하기로 결정했습니다. 예를 들어 가입 보너스 $50를 회사 11의 주식에 투자하기로 선택한 사용자는 1년 동안 자금을 보관한 다음 한꺼번에 인출하려고 하면 잔액이 $204,800(월 비율 100%, 주 2회 복리)가 157달러(월 이자율 10%, 주 2회 복리)가 되었으며, 거래 내역에 따르면 그가 모든 자금을 회사 11이 아닌 회사 9주에 투자했다고 나와 있습니다.

규칙 13은 Stock Generation이 대규모 5자리 또는 6자리 인출을 피할 수 있도록 허용하여 주가가 10,000배 이상 상승하면서 시스템이 2년 이상 지속될 수 있도록 허용했습니다(Stock Generation의 이전 MMM은 약 6개월 동안만 지속되었으며 주가는 "단" 127배 상승했습니다). SG 게시판에 올라온 불만 사항에 따르면, 인출 요구가 증가하면서 2000년 초에는 규칙 13의 적용이 널리 퍼졌습니다. 2000년 3월 20일부터 규칙 13이 모든 계정에 적용되었습니다.

규정 26조 6항의 평가절하 조항은 약 2주 뒤인 게임 출시 이후 처음으로 적용됐다. 10사 지분 가치가 절반으로 줄었다. Company 11 주식은 1/10,000 역분할을 거쳤고, 실제 주가는 가치의 1/100,000 미만으로 급락했습니다(주당 $1 이상에서 "신규" 주당 $0.10, 기존 주식 10,000개의 가치). 같은 날 Stock Generation은 회사 9주 가격을 16달러에서 인하했습니다. 90달러에서 0달러. 84 - 해당 주식의 가치가 절대 하락하지 않도록 보장되었으므로 자체 규칙을 명백히 위반했습니다. 그 시점에서 Stock Generation의 사용자는 도미니카 당국과 SEC에 게임을 신고하기 시작했습니다. 그 대가로 사이트 관리자는 Delphi와 같은 금융 포럼에서 자신을 비판하는 플레이어를 금지하기 시작했습니다.

Stock Generation은 그 후에도 몇 주 동안 계속 운영되어 한 달에 최대 150%의 수익을 제공했지만 추가적인 법적 문제로 인해 2000년 6월 1일에 웹 사이트가 중단되었습니다.

법적 의견

아래 설명은 SEC v. SG, Ltd 등, 265 F.3d 42(1st Circuit 2001)에서 결정된 미국 제1순회 항소 법원의 공개 정보를 인용한 것입니다.

온라인을 제공하는 "StockGeneration" 웹사이트는 웹사이트의 "가상 증권 거래소"에 상장된 11개의 "가상 회사"의 주식을 구입할 수 있는 기회를 제공합니다. SG는 격주로 "라운드"를 통해 이러한 각 가상 회사의 구매 및 판매 가격을 임의로 설정했으며, 투자자가 게시된 가격으로 원하는 수량의 주식을 구매하거나 판매할 수 있도록 보장했습니다. SG는 투자자가 가상 ​​상품에 투자할 수 있는 자금의 양에 상한선을 두지 않았습니다.

SEC의 고소장은 SG가 "특권 회사"라고 지칭한 특정 가상 기업의 주식에 초점을 맞췄습니다. SG는 잠재 매수자들에게 특권 기업의 주식에 "특별한 주의"를 기울일 것을 권고했으며, 그러한 주식에 투자하는 것은 "어떤 위험도 없는 게임"이라고 자랑했습니다. 이를 위해 홈페이지에는 “(특권회사) 주가는 SG 오너들의 지지를 받고 있기 때문에 SG의 가치는 월평균 10%(연평균 약 215%)씩 오르는 것”이라고 과감하게 선언하며 특권기업의 주가는 어김없이 상승할 것이라고 공표했다. 이러한 표현에 타당성을 더하고 향후 가격에 대한 불안을 완화하기 위해 SG는 특권 회사의 주식 가격을 한 달 전에 공개했습니다.

SG는 주가 하락이 이론적으로 가능하다는 점을 인정하면서도 "가격 하락에 관한 규정에 따라 [특권 기업의 주가]는 한 라운드에 5% 이상 하락할 수 없다"고 예비 참가자들에게 확신시켰다. 이 주장을 뒷받침하기 위해 특권 회사의 주식이 여러 가지 뚜렷한 수익원에 의해 지원된다는 점을 보증했습니다. SG의 진술에 따르면, 신규 참가자로부터의 자본 유입은 가상 지분 매각을 선택할 수 있는 기존 참가자에게 유동성을 제공했습니다. 이에 대한 대비책으로 SG는 웹사이트 운영으로 얻은 수익의 불확실한 부분을 특권 기업의 주가를 유지하기 위해 고안된 특별 적립금에 할당하기로 약속했습니다. SG는 이러한 이익이 다음 네 가지 소스에서 발생한다고 주장했습니다. (1) 가상 증권 거래소에서 수행된 각 거래에 대해 1.5%의 수수료를 징수합니다. (2) 가상 주식에 대한 호가 스프레드; (3) 특권 기업을 제외한 가상 증권 거래소에 상장된 특정 가상 기업 8곳의 주가를 "교묘하게 조작"하는 행위; (4) SG가 다른 3개의 가상 회사(특권 회사 포함)의 주식을 판매할 수 있는 권리. 역경에 대한 추가적인 대비책으로 SG는 가상 증권 거래소의 지속적인 운영을 보장하기 위해 활용될 수 있는 보조 안정화 자금의 가용성을 암시했습니다.

SG의 웹사이트에는 "큰 승자"로 알려진 목록, 만족한 것으로 추정되는 참가자의 평가가 포함된 인터넷 게시판, 새로운 참가자 추천(예: "처음 세 번 지불 중 추천받은 플레이어의 최고 금액의 20, 25 또는 30%"를 지불하겠다는 SG의 표현) 및 제휴 웹사이트 구축과 같은 활동에 대한 보상 전망을 제시하는 인센티브 프로그램에 대한 설명이 포함되어 있습니다.

최소 800명의 미국 거주자가 실제 현금을 지불하고 피고의 가상 증권 거래소에 상장된 가상 회사의 가상 주식을 구입했습니다.

메모

참고자료